摒弃“旧经济”，ESR从ARA中撤退

在收购ARA两年后，ESR开始着手剥离相关传统基金管理业务，皆因其需要更专注于亚太地区正在快速增长的新经济领域。

近日，ESR公开披露，拟以2.7亿美元的作价将其分别于澳大利亚、新加坡、韩国及美国等地ARA私募基金业务的相关权益出售予三井住友金融租赁公司，并预计从中获得约5000万美元收益。此次交易涉及22个基金，资产管理规模高达98亿美元。

这仅仅是个开始。ESR表示，已确定将从该集团非核心业务撤资最多7.5亿美元，本次出售只是相关撤资事项的第一笔。

当前，ESR的投资目光已全面锁定优质物流、高科技工业、数据中心和生命科学领域，而ARA私募基金主要聚焦办公、零售和酒店等传统行业资产。

“这笔交易代表了ESR精简业务和加倍关注新经济战略的一个重要里程碑。”ESR表示，出售事项所得现金将主要用于减少集团债务。

“醉翁之意不在酒”的收购

据了解，ARA私募基金由李嘉诚参与创办，业务横跨澳大利亚、新加坡、韩国和美国，主要由管理9亿澳元资产的有限寿险工具组成，主要投资于各种传统房地产资产私募、房地产信贷及基础设施，以及部分“新经济”房地产资产，包括物流及数据中心。

两年前，ESR曾因对ARA的收购案而名噪一时。2022年1月，ESR以51.92亿美元完成对ARA的并购，从而一跃成为亚洲最大规模的房地产基金, 并成为全球第三大上市房地产资产管理公司，总资产管理规模达1400亿美元。

对ESR而言，此次交易亦是重要的里程碑事件，当年，该笔交易更被业界评为“年度亚洲最佳交易”。

尽管因此新增了不少传统房产投资业务，但ESR坚称，新经济仍然是集团的业务核心。如今看来，ESR此番并购实属“醉翁之意不在酒”，其所更为看中的是ARA旗下的新经济房地产平台LOGOS。

彼时，ESR集团新经济资产管理规模达590亿美元，并拥有超过100亿美元的在建开发项目，以及遍布10个国家超过900万平方米的开发项目储备。在此基础上，ESR仍意欲寻求建立更广泛的新经济地产平台。

资料显示，LOGOS成立于2010年，设立有悉尼和上海双总部，深耕中国、澳洲及东南亚市场，是ARA旗下的物流及数据中心专家、亚太地区第二大专业新经济房地产平台，由ARA持有86.4%股权。

在收购之前，LOGOS在在新经济房地产领域与ESR在资产所处地区上高度重叠，于亚太地区呈正面竞争关系，但在收购完成后，竞争对手也成为了伙伴，并令ESR规模进一步壮大。ESR彼时亦曾公开表示，可借助亚太地区领先的物流及数据中心平台，在新经济房地产业上继续发力。“未来，ESR集团的新经济资产管理规模和储备项目，不仅将在亚太区排名第一，并且在其他主要地区也将名列前茅。”

全力加速“新经济”

而在被ESR收购后，ARA也展现了其募资能力。2022年11月，ARA与中国进出口银行完成了10亿美元规模基础设施投资基金—中国—东盟投资合作基金二期（东盟基金二期）的设立。

资料显示，该基金将投资于东盟国家的基础设施，包括可再生能源在内的能源资源和信息通信等行业，同时还将重点关注可持续发展及环境、社会和治理标准（ESG）。

不得不提的是，在经济下行期间，基础设施资产的韧性大幅增加该资产类别在投资者中的吸引力。

据相关数据预测，2021至2026年间，该行业的管理资产（AUM）预计将以16.6%的复合年增长率从860亿美元增长至1.87万亿美元，超过房地产成为最大的实物资产类别。这也促使一众投资机构更为关注新经济及基础设施及可再生能源等其他另类行业的集资持续增长，ESR更尤为甚。

近年来，ESR加码新经济的态势亦十分明显。截至2023年中，ESR新经济资产管理规模增长13%至690亿美元，远高于集团整体资产管理规模增速。彼时ESR更曾透露，集团现有193亿美元的待投资金额，预计其中三分之二会投资于新经济基础设施。

如今，尽管ESR对ARA采取了撤资战略，但毫无疑问，ARA旗下新经济业务依然是ESR看重的平台。ESR明确表示，ARA的基础设施和可再生能源平台以及ARA Europe都不是撤资部分。

ARA有了新“盟友”

尽管ESR正加速剥离“旧经济”业务，但这并不代表相关业务不优质。

ESR曾在收购后表示，通过ARA的收购，亦有利于ESR从亚太地区房地产金融化受惠，预期其将代表超过2万亿美元的机会等，实现所有上市房地产资管公司中最快的资产管理规模增长。

交易数字或许体现得更为直观。据悉，本次对ARA非核心业务的撤资，可为ESR带来不少的利润，倍数约为息税折旧摊销前利润（EBITDA）的20倍。

而在ESR选择撤资后，ARA也迎来了新的“盟友”——三井住友金融租赁公司和Kenedix，继续于亚太地区专注追求多元化的实物资产投资管理战略。

各方彼此并不陌生，ARA此前就与三井住友金融租赁公司在新加坡和日本都有合作，关系更多少有些“错综复杂”。

2020年，ARA更联合三井住友金融租赁公司共同以132 亿日元收购了日本知名房地产基金管理公司之一 Kenedix。而在此之前，ARA一直是Kenedix的最大股东，持有该基金公司超过20%股份。收购完成后，Kenedix分别由ARA及三井住友金融租赁公司持股70%及30%。

2021年，三井住友金融租赁公司的母公司三井住友金融集团还为ARA领投5亿美元的融资。

2023年3月，ARA以3.624亿新元的价格将其位于新加坡布拉斯巴萨区中心的Lazada One办公楼半数股份出售给了三井住友金融租赁公司旗下一只基金。一个月后，ARA和Kenedix联手以4700万新元的价格买下了新加坡裕廊西区的一个仓库。

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